A Kerrigan Advisors, uma das maiores empresas de compra e venda de concessionárias nos Estados Unidos, divulgou o Relatório Anual “Blue Sky” de 2023.
A principal conclusão é que houve um aumento de quase 6% nas transações de compra/venda de concessionárias no mercado americano, quando comparado com o ano de 2022.
Confira artigo publicado pela Kerrigan em seu site, e traduzido pela DBK, contendo mais detalhes, análises e outras conclusões.
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O mercado de compra/venda de concessionárias de automóveis experimentou um ano recorde de atividade de compra/venda com 397 transações de concessionária concluídas, um aumento de 6% em comparação com 2022, de acordo com o recém-lançado 2023 Blue Sky Report® por Kerrigan Advisors.
Esta atividade incluiu a terceira maior transação na história do varejo automotivo – a venda do cliente da Kerrigan Advisors, Jim Koons Automotive Companies, representando 20 concessionárias e a adição de US$ 3 bilhões em receitas ao Asbury Automotive Group.
Alimentado por um acesso significativo ao capital, o varejo automotivo desafiou o mercado mais amplo de fusões e aquisições (M&A) corporativas, que caiu 30% em 2023. Em 2023, foram vendidas 680 concessionárias, um aumento de 5,4% em relação a 2022.
“Apesar dos ventos contrários negativos das taxas de juro mais elevadas e do declínio das margens de lucro, os titulares continuaram a procurar aquisições, impulsionados pela sua crença de que a escala não é apenas crítica para o sucesso futuro, mas essencial para sustentar os seus negócios face a uma indústria em evolução”, disse Erin Kerrigan, fundador e diretor administrativo da Kerrigan Advisors.
“Esperamos que a tendência de consolidação, desencadeada pelo aumento dos lucros da indústria induzido pela pandemia, continue em 2024, uma vez que a indústria acumulou quase um quarto de bilião de dólares em lucros antes de impostos desde a pandemia.”
Para sublinhar isto, Kerrigan observou que quase metade dos concessionários entrevistados pela Kerrigan Advisors em novembro de 2023 disseram que planejavam adquirir um ou mais concessionárias nos próximos doze meses, enquanto apenas 6% esperavam vender concessionárias no mesmo período. A Kerrigan Dealer Survey tem o nível mais alto de entrevistados de qualquer pesquisa do setor, com mais de 650.
O desempenho superior do mercado de compra/venda de concessionárias de automóveis em relação ao mercado mais amplo de fusões e aquisições corporativas é, de acordo com o relatório, resultado de sua estrutura distintamente privada. A maioria dos concessionários é propriedade de concessionários privados, que possuem, em média, três concessionários, o que minimiza o impacto dos mercados de capitais públicos nos fundamentos das transacções.
“A composição privada e fragmentada do varejo automotivo, traduz-se num mercado de compra/venda muito peculiar, impulsionado principalmente pela sua própria dinâmica interna, muitas vezes não relacionada com os mercados financeiros públicos mais amplos”, continuou Erin Kerrigan.
Com um mercado de compra/venda ativo impulsionado pela forte procura dos compradores, as avaliações dos concessionários sustentaram valores de “Blue Sky” historicamente elevados em 2023, embora inferiores, em média, ao seu pico em 2022.
A Kerrigan Advisors estima que os valores de “Blue Sky” diminuíram em média 8% em 2023, muito menos do que a redução estimada de 26% nos lucros da indústria. O modesto declínio no “Blue Sky” é impulsionado pelos lucros futuros esperados dos compradores, e não pelo desempenho passado.
“Quando os lucros dispararam em 2021, os compradores projetaram corretamente que os lucros da pandemia eram insustentáveis e normalizaram os lucros para fins de avaliação. Quando os lucros diminuíram em 2023, estas expectativas normalizadas já foram contabilizadas na maioria das avaliações e, portanto, tiveram menos impacto no “Blue Sky”, disse Kerrigan.
Os grupos de concessionárias públicas adquiriram 61 concessões por US$ 2,7 bilhões em 2023, o segundo maior nível de gastos com aquisições já registrado nos EUA. Digno de nota, a Kerrigan Advisors foi a única empresa a representar vendedores de concessionárias adquiridas pelo público em 2023, vendendo 30 concessionárias ao público por receitas totais de US$ 1,94 bilhão, representando 71% do total de gastos com aquisições públicas no ano.
Nomeadamente, continua a existir uma clara tendência regional para mercados favoráveis às empresas e de elevado crescimento no Sul. Esta região, que lidera o mercado de compra/venda há vários anos, viu a sua participação subir para 42% em 2023, mais que o dobro da das regiões Oeste e Nordeste. A Kerrigan Advisors considera que a procura dos compradores por concessionários nos estados do Sul é muito elevada, especialmente nos mercados com maior crescimento populacional, leis de franquia fortes e climas favoráveis aos negócios. Esta tendência é consistente com as avaliações recordes que a Kerrigan Advisors continua a observar em muitos destes mercados.
Além disso, as franquias Detroit Three representaram a maior parte do mercado de compra/venda em 2023, ocupando uma participação significativa durante o ano. A Kerrigan Advisors atribui o aumento da participação no mercado doméstico a um aumento no número de vendedores nacionais que chegam ao mercado, bem como à atração dos compradores pelos seus múltiplos mais baixos. Muitos vendedores nacionais estão preocupados com os planos de eletrificação dos seus OEM e optam por vender em vez de gerir durante a transição para veículos elétricos.
Para o quarto trimestre de 2023, a Kerrigan Advisors aumentou os múltiplos para Honda e Mazda para refletir a melhoria contínua no desempenho de vendas e a maior demanda dos compradores por essas bandeiras. A Honda está recuperando a participação de mercado perdida em 2022, resultando no aumento de suas vendas por concessionária no ritmo mais rápido de qualquer outra montadora, para o segundo lugar, atrás da Toyota.
“A Honda é a quarta marca mais confiável do setor e a terceira entre as marcas não luxuosas”, disse Ryan Kerrigan, diretor administrativo da Kerrigan Advisors. “Em nossa pesquisa com titulares de 2023, 83% deles esperam que a bandeira Honda aumente em valor ou permaneça a mesma em 2024, acima da média da indústria não luxuosa de 78%.”
A Mazda aumentou as vendas em 23% em 2023, quase o dobro da taxa de mercado e continua a beneficiar da sua parceria cativa com a Toyota Financial Services, que foi prorrogada por mais cinco anos, resultando numa atualização do múltiplo e das perspetivas do “Blue Sky” da Mazda.
A Kerrigan Advisors também atualizou as perspectivas múltiplas da BMW para positivas para refletir o desempenho superior da franquia em 2023, particularmente com o lançamento bem-sucedido de seus produtos EV. Kerrigan Advisors espera um aumento futuro no múltiplo céu azul da BMW se a demanda dos compradores continuar a aumentar.
A Kerrigan Advisors reduziu os múltiplos para Mercedes, Nissan e Lincoln. A Mercedes vacilou no lançamento de veículos elétricos, resultando num aumento nos inventários e numa redução acentuada nas margens de lucro bruto. Uma diminuição na demanda dos compradores por franquias Mercedes se reflete nos resultados da Pesquisa Anual de Concessionários de 2023 da Kerrigan Advisors, na qual 14% dos concessionários pesquisados não tinham confiança na marca.
A demanda dos compradores também continua a diminuir para as bandeiras Nissan e Lincoln, à medida que os titualres relatam falta de confiança no futuro da franquia e preocupação com os planos de veículos elétricos da montadora e os estoques crescentes (140 dias para Lincoln e 106 dias para a Nissan em dezembro de 2023).
A Kerrigan Advisors também mantém uma perspectiva negativa sobre os atuais múltiplos de “Blue Sky” da Nissan, Ford, CJDR, Volvo, Lincoln e Infiniti. Estas bandeiras têm o maior risco de declínios futuros nos seus múltiplos de “Blue Sky”, particularmente à medida que o mercado retalhista de automóveis se torna mais competitivo e o sucesso ou fracasso das vendas de VE determina a rentabilidade da franquia.
No Relatório Anual Blue Sky de 2023, a Kerrigan Advisors identificou as seguintes três tendências importantes que deverão impactar significativamente o mercado em 2024.
2023 foi o início de uma mudança na metodologia de avaliação do “Blue Sky”, uma vez que os compradores estão cada vez mais concentrados no desempenho financeiro dos últimos doze meses para determinar o valor do céu azul, de acordo com o relatório.
“No futuro, os compradores ativos acreditam cada vez mais que os lucros atuais refletem o ‘novo normal’ para nossa indústria, então a maioria dos compradores está começando a aplicar múltiplos ajustados do “Blue Sky” aos ganhos mais recentes ao determinar o preço do “Blue Sky”, ignorando em grande parte a pandemia- lucros do período”, disse Ryan Kerrigan.
“A este respeito, o segundo semestre de 2023 servirá como um impulsionador significativo da avaliação dos concessionários em 2024. A tendência de enfatizar a rentabilidade mais recente provavelmente continuará à medida que avançamos em 2024.”
Embora as avaliações apresentem uma tendência descendente para a maioria das bandeiras, as principais bandeiras de importação e de luxo em mercados de elevado crescimento continuam a atingir avaliações recorde, em parte porque muitas estão a reter lucros de nível pandémico devido à dinâmica de crescimento nos seus mercados. Além de um forte desempenho em termos de lucros, apresentam características de investimento muito mais atrativas.
Em 2023, as bandeiras de importação e de luxo superaram o mercado mais amplo no crescimento das vendas de veículos novos, alcançando taxas de crescimento de 14% e 20%, respectivamente, em comparação com 11% para não-luxo e 7,6% para nacionais.
Dado um mercado de veículos elétricos mais desafiador, os titulares que operam nos estados CARB encontrarão cada vez mais suas montadoras testadas para atender aos limites de vendas de EV CARB exigidos pelos reguladores estaduais.
Conforme planejado atualmente, a procura de VE determinará as vendas totais de veículos nos estados CARB a partir de 2026, quando 35% dos veículos vendidos deverão ser elétricos.
“Esta meta é agressiva, uma vez que as vendas de veículos elétricos em 2023 não estão perto do limite exigido em menos de dois anos. Um limite imposto pelo governo às vendas de ICE até 2026 impactará as receitas e os lucros das concessionárias localizadas nos estados CARB, reduzindo os ganhos projetados do comprador para essas franquias”, disse Ryan Kerrigan.
“Acreditamos que este declínio nos lucros futuros projetados terá um impacto negativo nos valores do “Blue Sky” dessas bandeiras, talvez já neste ano.”
O Blue Sky Report ®, publicado pela Kerrigan Advisors, é o relatório trimestral mais abrangente e confiável do setor de varejo automotivo sobre atividades de fusões e aquisições de concessionárias, bem como valores de franquias.
O relatório trimestral, recebido por mais de 10.000 destinatários da indústria em 35 países, inclui uma análise de todas as atividades de transações de concessionárias durante o ano e estabelece os múltiplos “Blue Sky” alto, médio e baixo para cada bandeira nos segmentos de luxo e não luxo.
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Leia artigo original em: https://www.kerriganadvisors.com/in-the-news/auto-dealership-buy-sell-market-achieves-new-transaction-record-in-2023-surpassing-2021-peak-valuations-remain-at-all-time-highs-for-top-franchises-in-high-growth-markets
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